듀오링고 DUOL 기업가치 분석 및 경제적 해자 유무, 지금 가격은 고평가?

와..듀오링고 주식이 1년만에 145달러에서 540달러까지 폭등하다니.. 녹색 부엉이가 투자자들의 지갑을 살찌우는 마법을 부리고 있는거나 다름없는데요.

 

언어 학습 앱 회사가 이런 엄청난 수익률을 기록하는 건 흔치 않은 거 같은데 이 놀라운 성장 비결이 궁금하지 않으세요?

 

저도 주식 투자 4년차 초보인데, 듀오링고는 간단하게 설명할 수 있어요.

 

2011년에 설립된 이 회사는 전 세계에서 가장 인기있는 언어 학습 앱을 만들고 있거든요. 게임과 같은 방식을 통해 재미있게 40개 이상 언어를 배울 수 있도록 해주거든요.

 

제가 처음 주식에 관심을 가졌을 당시만해도 이런 교육 테크 기업의 가치를 잘 몰랐어요.

 

하지만 듀오링고는 단순히 언어 학습만 하는 앱이 아니더라구요. 최근에는 수익과 음악 코스도 추가되고, 언어 능력 평가 시험인 '듀오링고 영어테스트(DET)'도 제공하고 있어요.

 

가장 놀라운 점이라면 AI를 활용한 비디오 통화 기능을 통해서 실제로 대화하는 연습까지 하는 게 가능하다는 거죠.

 

피츠버그에 본사를 둔 이 회사는 전 세계 수억명의 사용자에게 기본서비스를 무료로 제공하면서 프리미엄 구독 모델을 통해서 꾸준히 수익을 높이고 있어요.

 

이제 막 성장 궤도에 오른 것 같은데 과연 투자 가치가 있는지 오늘 글에서 제가 공부한 내용에 대해 함께 알아보도록 할게요.(투자 추천 아닙니다!!)

재무제표 분석

듀오링고 숫자를 살펴보면 정말 입이 떡하고 벌어질 수 밖에 없는데요.

 

2024년 매출은 7억 4,800만 달러로 전년 대비 무려 40.8% 성장했구요. 2025년 1분기에도 이런 추세가 이어지면서 전년 동기대비 약 38% 성장한 2억 3,100만 달러의 매출을 기록했어요.[출처-율러플]

더 놀라운건 수익성인데요. 과거 적자에서 허덕일 때와 달리 2024년 순이익은 8,857만 달러로 전년 대비 47%나 증가할 것으로 예상되며 주당 순이익인 EPS 역시 현재 2.03달러로 지속적으로 상승 중이에요.

 

저도 처음에는 이런 고성장 기업의 재무제표를 볼 때 무슨 소리인지 잘 이해하지 못했거든요.

 

하지만 간단하게 말하자면 듀오링고는 매출이 빠르게 늘어나는 동시에 수익성까지 개선되고 있다고 해석할 수 있겠더라구요.

 

특히 매출 대비 순이익 비율이 지속적으로 높아지고 있다는 게 매우 중요한 포인트라고 할 수 있어요.

 

현금 보유량도 튼튼해서 부채에 대한 걱정을 할 필요도 없어보이고, 계속 투자할 자금 역시 충분한데요. 다만 이런 고성장주는 언젠가 성장이 둔화될 때가 큰 리스크이긴 하죠.

 

이에 대한 의견은 아래의 글을 통해서 직접 확인해보실 수 있을테니, 참고해주세요.

[Duolingo Revenue and Usage Statistics]

비지니스 모델 및 경쟁력

듀오링고가 어떻게 돈을 버는지 궁금하신 분들도 계실 거 같은데요.

 

기본적으로 '프리미엄'이라는 구독 모델을 사용한답니다. 넷플릭스나 디즈니플러스처럼요. 단, 기본 서비스는 무료로 제공하지만 광고가 나오고 하루에 할 수 있는 레슨에 제한이 있거든요.

 

이용을 불편하지 않게 하려면 구독료를 납부할 수 밖에 없는거죠. 주요 수익원을 살펴보도록 하겠습니다.

1. 구독료(Super Duolingo, Duolingo Max) : 광고 제거, 무제한 레슨, AI기능 제공
2. 광고 수익 : 무료 사용자들에게 보여지는 광고
3. 듀오링고 영어 테스트(DET) : 많은 대학에서도 인정하는 영어 능력 시험
4. 인앱 구매 : 가상통화 및 학습 부스터

듀오링고의 가장 큰 경쟁력이라면 바로 학습을 '게임화(Gamification)'시킨 전략이라고 할 수 있는데요.

언어 학습을 마치 게임처럼 재미있게 만들어서 사용자들이 매일 앱을 열게 만든다는 데 있어요.

 

스트릭(연속 학습일)을 유지하면 보상을 지급하고, 친구들과 경쟁도 할 수 있는데 이게 바로 2025년 1분기 기준 일일 활성사용자(DAU)를 전년 대비 50% 이상 증가 하게 만들지 않았을까요?

 

또 다른 강점이라면 데이터와 AI의 활용 능력이에요.

수억명의 사용자 데이터를 분석한 뒤 학습 경험을 최적화하고, AI로 새로운 기능을 지속적으로 개발하고 있거든요.

 

특히 최근 출시된 '비디오 콜' 기능은 AI를 통해서 실제 대화를 연습할 수 있게 해주는데, 이건 경쟁사들이 쉽게 따라할 수 없도록 하는 기술 중 하나죠.

 

저도 처음 투자할 때 그냥 영어학습 시켜주는 앱인데 뭐가 그렇게 특이하다는 거지? 했다가 이 기업만이 가지는 강점에 대해 알게 되니까 지금의 주가도 납득이 가긴 하더라구요.

 

아래의 글을 통해서 듀오링고의 SWOT 분석도 함께 참고해서 보시면 도움이 되실거에요.

Duolingo Inc: Business Model, SWOT Analysis, and Competitors 2024 - PitchGrade

듀오링고가 가지는 경제적 해자는?

언어학습 시장에는 여러 경쟁사가 있지만, 듀오링고만이 가지는 '경제적 해자'가 분명히 있어요.

 

주요 경쟁사로는 로제타스톤이나 바벨, 멤라이즈 등이 있는데요.

 

로제타 스톤의 경우 전통적인 강자였음에도 모바일 시대에 맞춰 빠른 패러다임 전환에 어려움을 겪었어요. 가격도 듀오링고보다 훨씬 비싸고 게임화 전략이 부족하죠.

 

바벨은 유럽에서 강세를 보이지만, 글로벌 규모 및 사용자 수를 듀오링고와 비교했을 때 한참 뒤떨어지는 수준이구요.

 

멤라이즈의 경우 듀오링고와 비슷한 게임화 전략을 사용하긴 하지만, 매출 규모나 성장세에서 큰 차이를 보여요. 2025년 연간 추정 매출액은 8억 1,100만 달러로 대부분 경쟁사를 압도하는 수준에 이르거든요.

 

또한 듀오링고는 사용자 수에서도 압도적인 차이를 보여요.

 

월간 활성 사용자인 MAU가 1억 명 이상이고, 유료 구독자는 1,000만 명을 돌파했어요. 이는 대부분 경쟁사를 압도하는 수치로 보여요.

 

저도 솔직히 영어공부 하려고 온갖 학습 앱은 다 깔아봤어요. 우리나라에서 가장 유명한 '스픽'도 해보고 말이죠.

 

그런데 듀오링고만큼 재밌으면서 중독성을 가진 앱 자체가 없더라구요.

 

다른 앱들은 며칠 쓰다가 지워버렸는데, 듀오링고는 200일 넘게 스트릭을 유지할 정도로 '충성스럽게(?)' 앱을 사용했거든요.

 

이게 바로 다른 언어 학습 경쟁사와 큰 차이가 아닐까요?

듀오링고 미래 성장 동력 3가지

듀오링고의 현재 뿐만 아니라 미래 성장을 이끌 핵심 요소들이 뭐가 있는지 궁금하더라구요.

 

첫 번째로 AI기술 투자인데요. 듀오링고 맥스 구독 서비스는 AI 기반 기능을 제공하고 이미 구독자 중에서 7%가 이용하고 있는 비지니스 모델이에요.

 

CEO 루이스 본 안은 AI를 활용해서 콘텐츠를 더 많은 사용자에게 확장하겠다는 계획을 밝히기도 했는데요.

 

실제로 최근 AI를 활용해서 148개의 새로운 언어 코스를 출시했어요.

 

두 번째로 새로운 학습 분야로의 확장이에요. 2023년 말부터 수학과 음악 코스를 출시했으며, 앞으로도 다양한 교육 분야로 확장을 할 가능성이 있어요.

언어로 쌓은 게임화 노하우를 다른 학습 영역에 적용만 시키면 되니까, 경쟁사들에 비해 훨씬 더 수월하게 수익모델을 넓힐 수 있는거죠.

 

마지막으로 신흥 시장으로 진출인데요. 듀오링고는 영어권 외에도 국제적으로 빠르게 성장하고 있어요.

 

특히 아시아와 라틴 아메리카 지역에서 큰 잠재력이 있는 기업이기도 하구요.

 

제가 4년 전에 투자를 시작했을 때는 이런 성장성을 보는 눈이 없었는데, 이제는 '이 회사가 앞으로 5년 후 어떤 모습일까?'를 상상하게 되더라구요.

 

듀오링고는 단순한 언어 앱을 넘어선 글로벌 교육 플랫폼으로 성장할 잠재력이 있는 기업 같아 보이더라구요.

https://www.globenewswire.com/news-release/2025/02/27/3034279/0/en/Duolingo-Finishes-2024-with-51-DAUs-growth-more-than-40-Million-DAUs-and-Record-Revenue-in-the-Fourth-Quarter.html

Duolingo Finishes 2024 with 51% DAUs growth, more than 40 Million DAUs, and Record Revenue in the Fourth Quarter

현재 주가 및 투자 의견은?

현재 듀오링고(DUOL)의 주가는 약 525달러 수준인데요.

 

52주 최저가인 145달러에서 52주 최고가인 545달러까지 큰 폭으로 상승했어요. 시가총액은 약 240억 달러에 달하고 있죠.

 

주가 수익비율인 P/E는 현재 259배로 굉장히 높은 편이에요.(일부 전문가들 사이에서 고평가 이야기가 나오는 원인)

 

일반적인 기업보다 훨씬 더 높은데, 요즘은 고성장 테크기업 기준으로 1,000이 넘어가는 기업들도 있기 때문에(팔란티어 등)뭐...이미 전통적인 밸류에이션 평가가 쓸모 없는 수준이라고 하는 분들도 있으니, 관점을 바꾸면 이해할 수 있는 수준이 아닐까 싶어요.

 

애널리스트들도 의견이 엇갈리고 있는데요.

일부는 계속되는 사용자 증가 및 수익성 개선을 근거로 말하며 긍정적으로 주가를 바라보지만, 일부는 현재 주가가 높은 밸류에이션을 반영하고 있다고 보고 있거든요. [출처 : 스탁애널라이시스] 대다수가 약 15% 정도는 조정을 바라보고 있지만, 매도의견이 없다는 게 놀랍긴 하네요.

Duolingo (DUOL) Stock Price & Overview

초보 투자자인 저는 매수한다면 분할매수를 할 거 같아요. 3~4번에 나눠서 정해진 금액의 25%씩 매수하고 포트폴리오 전체에서 10%를 넘기지 않는 선에서 투자하는게 안전할 거 같아요.

 

또한 지금 역사적 신고점을 돌파하고 있기 때문에, 고평가 이슈로 인한 단기적 조정이 있을거라고 예상하고 매수해야 할 것 같네요.

 

듀오링고는 단순한 언어 학습 앱을 뛰어 넘어, 글로벌 교육 테크 분야의 리더로 빠르게 성장하고 있어요.

 

재무적으로 견고하며 사용자 증가세와 수익성까지 모두 우수한 흔치 않은 기업이에요. AI기술 투자와 새로운 교육 분야로 확장은 미래 성장 가능성까지 보유하고 있다고 할 수 있죠.

 

단, 지금 주가와 밸류에이션에 대해서는 고평가에 대한 우려가 존재하기 때문에 단기적 주가 변동에 일희일비 하지 말고, 성장 잠재력에 초점을 맞춘 후 분할 매수 전략을 사용하는 게 바람직하다고 할 수 있을 거 같네요.

 

저도 이런 고성장주 투자가 처음에는 두려웠지만, 주식 시장에서 배운 게 있다면 "가는 놈만 잘간다"라는 거거든요. 약간의 고평가 이슈가 있기 때문에 이를 고려한다면 분할매수가 무조건 좋은 전략이 될 것 같더라구요.

 

얼마나 좋은 기업을 얼마나 적절한 가격에 살지 고민하는 과정이 좋은 투자를 할 수 있도록 하는 거 같아요.

 

오늘 작성한 듀오링고의 기업가치 분석에 대한 제 글이 판단을 하는데 도움을 주는 글이었기를 바라며 글을 마칠게요.(투자 추천 아닙니다!!)

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