테이퍼링 무조건 하는 이유(+자산시장에 미치는 영향)

요즘 연일 뉴스에 테이퍼링이라는 단어가 나온다. 도대체 테이퍼링이 뭐길래 이렇게 사람들이 많이 궁금해하는걸까? 사실 나 역시도 경제에 관심을 가지지 않고 있다가 주식시장에 투자를 하기 시작하면서 연준의 한마디한마디에 귀를 기울이기 시작했다. 귀를 기울이다보니 지금 가장 화두가 되고 있는 테이퍼링에 대해 알아보게 되었다.

테이퍼링이 자산시장에 미치는 영향

또 테이퍼링이 우리 경제 그리고 나아가서 우리 지갑사정에 어떤 영향을 미치기에 모두가 이것에 관심을 가지는지 주린이로써 그리고 경제공부를 전문적으로 하지 않은 초보자의 입장에서 정리해보려고 한다.

테이퍼링이란?

미국 연방준비제도(연준:FED)가 양적완화 정책의 규모를 점진적으로 축소시켜나가는 것을 테이퍼링이라고 하며 출구전략의 일종으로 쓰인다.

양적완화의 축소라고 하면 시장에 뿌려진 돈(저금리 시대의 대출도 이에 포함됨)을 거둬들이겠다는 것으로 금리를 올려서 뿌려진 돈을 다시 흡수해 전세계에 걸쳐 커진 유동성이 줄어들게 되고 위험자산 시장에는 찬바람이 불게 되는 때를 말한다.

테이퍼링 = 사진처럼 점점 가늘어지다

테이퍼링은 점점 가늘어지다라는 뜻으로 2013년에 벤 버냉키라는 미국의 중앙은행(FED)의장이 언급하면서 유명한 말이 되었다.

테이퍼링은 양적완화정책속에서 자산매입의 규모를 줄여나가는 방식이다. 테이퍼링이 본격적으로 시작되면 신흥국에서 달러자금이 빠져나가며 일부 국가에서는 외환위기의 위험성이 있으며, 국제유가는 물론이고 금속, 식료품까지 전세계적으로 물가가 상승할거라는 압력이 점점 강하게 다가오고 있다.

테이퍼링 시기는 언제?

이에 따라서 시장금리도 점점 상승하고 있으며, 테이퍼링 언급이 늘어나고 있다. 2022년에 할 거라고 많은 전문가들이 예상했으나 2021년 5월달부터 테이퍼링에 대한 언급이 지속되면서 또한 고용지표가 좋게 나오다보니 내년으로 예상했던 테이퍼링이 2021년 4분기 이내에 테이퍼링이 나타날 가능성도 지금 제기되고 있는 상황이다.

테이퍼링이 미치는 영향들

1. 위험자산 시장인 주식, 암호화폐 시장 앞으로 어떻게 될까?

테이퍼링이 본격화되면 금융시장되면 실질금리의 상승폭이 커지면서 대부분 위험자산에 불리한 환경이 조성되게 된다. 위험자산이라하면 대표적으로 주식시장이 되겠다. 그래서 많은 주식투자자들이 "현금비중을 조금씩 늘려라"라고 이야기하고 있는 것이다.

※ 간단상식으로 금리가 오르면 주식시장은 가장 강하게 반응하는데 대부분의 주식이 하방으로 향하게 되는 경향을 보이며 반대로 금리가 내려가면 유동성이 커지면서 주식시장에 활기가 도는 것이다.

코스피와 코스닥뿐만 아니라 나스닥을 포함해 모든 주식시장은 저금리로 촉발된 유동성의 힘으로 많이 올랐으므로 테이퍼링으로 전환된다면 엄청나게 큰 전망을 받을 거라고 예상하고 있다.

또한 암호화폐도 변동성이 매우 큰 시장으로 테이퍼링이 시작되면 주식시장과 똑같이 혹은 더 심각한 하락을 겪을 가능성도 점쳐지고 있는 상황이다.

2. 통화 공급량 감소와 달러강세

달러의 강세지속

테이퍼링을 시작하면 통화의 공급량이 떨어지면서 달러 조달비용이 높아지게 된다. 이렇게 되면 달러가 지금처럼 강세를 보이며 환율이 오르는 것이고, 위험자산에서 달러를 회수하며 자금이 이탈하게 되는 것이다.

상반기의 증시 그리고 장기 금리의 반등을 만들어낸 것은 생산과 원자재 그리고 서비스 이 3개가 공급부족 위험의 순차적 반영을 했기 때문이다.

하지만 지금 경기정점이라는 경고들과 인플레가 높아짐에 따라서 증권시장에도 영향을 미치게 되는 것이다.

달러의 지속적 상승 테이퍼링 신호일까?

3. 기업들도 현금보유 중이다?

게다가 테이퍼링을 뒷받침해주는 하나의 간접적 근거라고 할 수 있는 것 중 하나가 전세계적으로 기업들이 확보한 현금성 자산규모가 사상 최고치를 달리고 있으며 기업들은 현금확보에 들어가고 있다는 것이다. 기업들이 아무 이유없이 뿌려진 돈을 다시 거둬들여서 현금자산을 확보할 이유가 없기 때문이다.

테이퍼링을 '무조건' 할거라고 생각하는 이유

일단 테이퍼링을 할거라고 생각하는 이유는 나의 개인적인 사견일 뿐이고, 전문가가 아니기에 확신할 수 없으니 투자에 참고만 하기 바란다.

연준에서는 지난 해 6월부터 시작해서 매달 1,200억 달러 규모의 국채 그리고 MBS라고하는 주택저당증권을 사들이면서 시장에 유동성을 지속적으로 공급했다. 그렇게 유동성을 어마어마하게 공급한 덕분에 주식시장은 역대급으로 보기 어려운 호황을 맞았으며 2배 가까이 오르지 않은 주식을 찾는 것이 더욱 힘들 정도가 되었다.

전문가들도 경기회복세가 시장을 이끌던 분위기는 점점 사그라들면서 경기회복에 대한 기대가 약해지고 통화정책은 정상화단계로 접어들거라는 전망이 점점 우세해지고 있다고 밝히고 있으며, 고배당주와 실적 개선주에 대한 선호도가 높아지고 있다고 한다.

즉, 고성장주만을 찾던 투자자들이 불안함이 밀려오기 시작하니 안정성이 높은 종목을 선호하는 것으로 주식유튜버들도 이제는 실적이 좋은 기업들이 대세를 이룰 것이라는 예측과도 어느정도 일치하는 부분이 있는 것이다.

또한, 우리가 체감하기에도 물가가 많이 올라있는 상태로 시장에 현재 뿌려진 돈을 더 거둬들이지 않는다면 인플레는 무조건 올 수 밖에 없다는 것이다. 현재 우리나라의 '영끌'을 통한 부동산 투자도 이와 맞물려있다. 저금리 기조가 유지될거라는 막연한 기대감으로 많은 이들이 부동산 투자를 했는데, 누가봐도 너무 과열되어 있다. 자산시장에 어마어마한 돈이 풀렸기 때문이다.

과열되어 있다면 이를 잡아야하고, 그를 위해서는 테이퍼링이 이루어질 수 밖에 없는 것이다. 미국의 집값도 지속적으로 오르고 있는데, 이 지표와 함께 한국의 달러환율도 지속적으로 상승하고 있는 추세다. 위에서 언급한 테이퍼링의 증후가 그대로 나타나고 있다.

연준의 FOMC의사록 내용에 따르면..

연준의 FOMC 의사록에 따르면...

연준의 FOMC의사록의 내용을 보더라도 대부분의 참석자가 올해 자산 매입속도를 줄이는 것이 적절하다고 하며, 물가안정의 목표치는 이미 달성했다고 판단한 것으로 밝혀졌다.

연준에서 세운 계획 중에 첫번째는 물가를 잡는다는 것과 두번째는 고용율을 최대로 끌어올린다는 두 가지가 있었는데, 현재 테이퍼링의 전제조건이 어느정도 충족되었으며 늦어도 올 연말 전에는 모두 충족될 것이라 예상하는 것이다.

고용율에 대한 것도 처음에는 저임금노동자들만 많이 고용된 것이 아니냐는 의문이 있었으나 그들의 임금이 가파르게 상승세를 타면서 테이퍼링에 대한 논의가 다시한번 나오고 있는 것이다.

테이퍼링에 우리는 어떻게 대처해야할까?

테이퍼링에 있어서 우리가 이미 위험자산 시장이나 대출을 많이 끌어온 사람이라면 추가로 대처할 방법이 없으나, 만약 대출을 한 사람이라면 신용대출을 우선적으로해서 갚아나가기를 추천하며, 위험자산에 자금이 90% 이상 들어가있는 사람이라면 어느정도의 불확실한 기업이나 투자보다는 투기쪽에 가까운 선택을 한 사람이라면 현금비중을 조금 늘려놓는 것도 현명한 판단이라는 생각이 들었다.

가장 현명한 투자는 잃지않는 투자이지, 많이버는 투자가 아니기 때문이다. 기업들도 현명한 사람들이 모여있는 집단이라고 할 수 있는데 그들이 괜히 현금자산 비중을 높게 들고있지 않을거라는 생각이다.

오늘은 테이퍼링에 대해 알아보고 테이퍼링이 자산시장에 미치는 영향과 앞으로 대처방안에 대해 알아보았다. 확실한 대답이 되지 못하겠지만, 여러 추세나 객관적 자료들은 테이퍼링과 금리인상을 확실시하고 있는 것으로 보인다. 각자 자신의 상황에 맞게 알맞은 대처를 하기 바라며 글을 마친다.

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